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2008/10/25 Saturday

東京金融取引所が公表している上場企業を対象にした各社のＣＤＳスプレッド-「危ない会社」度ランキング-

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2008/10/25(Sat)
　

三菱ＵＦＪ証券の藤戸則弘氏(「藤戸レポート　チューリップ・バブル　vs 　クレジットディリバティブ・バブル」)によると、ＣＤＳ(Credit default swap-クレジット・デフォルト・スワップ-)スプレッドは企業の“平均余命”を判断する傾向値であり、
スプレッドが
（１）２％を超えるとイエローカード(CDSスプレッドが200bpsを超える。株価の下落が始まる。)
（２）４％でレッドカード(CDSスプレッドが400bpsを超える。株価の下落が顕著になる。)
（３）７％で破綻を強く意識(CDSスプレッドが700bpsを超える。株価は一日で20パーセントの急落を見せる。)
（４）１０％でファイナルカウントダウン(CDSスプレッドが1000bpsを超える。株価は鋭角的に急落)

になるという。

【上場企業のＣＤＳスプレッド（参考値)】

(スプレッドは、上乗せ固定部分の保証料率ともいうべきもので、当該会社のリスク度が高くなり、CDSが発動する可能性が高くなるにつれて、高くなる。
一般市場において日々変動する変動金利部分(ロンドン銀行間金利である円LIBORなどの基準金利)に、この対象企業特有の固定部分の保証率を上乗せしたものの合計が、その企業に対する保証率になるということである。
bpsとは、Basis Point Spreadの意味で、1% = 100bpsである。
したがって、下記スプレッド数値のbps数値をパーセント数値に換算するには、「bps数値÷100＝パーセントスプレッド数値」とする。
120bpsは、1.2%と同じ意味となる。 )

◇企業名／スプレッド(bps)

◆アイフル／1970

◆武富士／1704

◆日本航空／1167

↑ファイナルカウントダウン(1000bpsを超える)

◆ソフトバンク／868

↑破綻を強く意識(700bpsを超える)

◆プロミス／539

◆オリックス／458

◆全日本空輸／437

◆住友不動産／437

↑レッドカード(400bpsを超える)

◆アコム／385

◆西松建設／383

◆大成建設／368

◆日興コーディアルグループ／365

◆荏原製作所／328

◆ＮＥＣエレクトロニクス／310

◆鹿島建設／297

◆パイオニア／293

◆東芝　 288

◆丸紅／286

◆ＩＨＩ／285

◆日産自動車／274

◆三洋電機　 268

◆伊藤忠商事／248

◆野村證券　 233

◆野村ホールディングス／229

◆大和証券グループ本社　 220

↑イエローカード(200bpsを超える)

↓以下は200bps以下企業

富士重工業　 184
サッポロホールディングス　 175
大林組　 160
清水建設　 150
日本板硝子　 144
南海電気鉄道　 137
古河電気工業　 137
みずほコーポレート銀行　 137
損害保険ジャパン　 136
住友商事　 135
神戸製鋼所　 131
阪急阪神ホールディングス　 130
丸井　 128
近畿日本鉄道　 128
三井住友銀行　 127
スズキ　 125
住友金属工業　 125
三菱東京UFJ銀行　 120
三井住友海上火災保険　 117
イオン　 117
東武鉄道　 113
本田技研工業　 112
川崎汽船　 105
日本電気　 105
王子製紙　 103
三井不動産 103
東京海上日動火災保険 97
トヨタ自動車　 97
三井物産　 97
ヤマハ発動機　 96
商船三井　 95
三菱化学　 94
三菱商事　 94
日立キャピタル　 90
積水ハウス　 88
相模鉄道　 88
三菱地所　 87
豊田通商　 85
日本郵船 80
JFEスチール　 79
富士通 77
新日本製鐵　 76
JFEホールディングス　 76
川崎重工業 74
三菱重工業　 73
ブリヂストン　 73
日立製作所　 72
東レ　 72
カシオ計算機　 71
ソニー　 71
セイコーエプソン　 70
アサヒビール　 69
帝人　 66
日本たばこ産業　 66
三井化学　 65
ニコン　 65
三菱電機　 64
シャープ　 63
コニカミノルタホールディングス　 60
シチズンホールディングス　 59
東京急行電鉄　 57
伊勢丹　 56
KDDI 　 54
リコー　 53
新日本石油　 52
住友化学　 50
京浜急行電鉄　 48
小松製作所　 47
クボタ　 46
アドバンテスト　 45
日本通運　 45
凸版印刷　 42
ヤマトホールディングス　 42
麒麟麦酒　 42
住友電気工業　 42
キヤノン　 41
旭化成　 41
味の素　 40
東海旅客鉄道　 40
イトーヨーカ堂　 39
中国電力　 37
中部電力　 37
日本電信電話　 36
関西電力　 36
エヌ・ティ・ティ・ドコモ　 35
旭硝子　 35
パナソニック　 35
パナソニック電工　35
東京電力　 35
西日本旅客鉄道　 35
東日本旅客鉄道　 32
大阪瓦斯　 30
東京瓦斯　 29
小田急電鉄　 29
京王電鉄　 23

（東京金融取引所調べ＝10月２4日。単位はbps）

一位アイフルの10月中CDS(bps値)推移一覧

参照「2008年10月ヒストリカルデータ」

10/01　1400　→　10/02　1400(0-前日比増減率、以下同じ-)　→10/03　1431(2.2)→　10/06　1462(2.16)　→　10/07　1487(1.70)→　10/0/1512(1.68)→　10/09　1525(0.85)→　10/10　1537(0.78)→　10/14　1587(3.25)　　→　10/15　1605(1.13)→　10/16　1617(0.79)→　10/17　1630(0.80)→　10/20　1614(－0.89)→　10/21　1614(0)→　10/22　1678(3.96)　→　10/23　1790(6.67)　→　10/24　1970(10.05)

(企業同士のCDSスプレッドを横並びに見るよりも、このように、一企業のCDSスプレッドの時系列的な推移を見たほうが、リスク管理には、意味があるようだ。
たとえば、上記のゴチック時点での数値の跳ね上がり要因は、何によるものか、といった具合に。)

参考　

「 CDS参考値　2008年10月24日」

「CDS参考値　過去データ」

「CDS参考値について」

クレジットデフォルトスワップ(CDS)参考値公表制度要領

「The Relationship Between CDS Spreads
And Equities Market Volume and　Volatility　With Respect to Credit　Events　For Single-Name CDS　within CDX.NA.IG Index」

「CDSスプレッドの公式」

「藤戸レポート　チューリップ・バブル　vs 　クレジットディリバティブ・バブル」

「財務アナリストの雑感■ 　シーズン２」

「日本企業のCDS値を見ながらCDSについて考えてみる」

なお、アメリカの企業のＣＤＳスプレッドのデータを得るには、次の方法があります。